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Studio Sarmas di Mastropietro Nicola Argeo
Analisi Macro
Il quadro, poi il dettaglio
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I dati del terzo trimestre (nella tabella) 2026 pubblicati oggi mostrano un'economia cinese a due velocità. Ecco il quadro.
Negli ultimi mesi l'aumento dei CDS (credit deafault swap - assicurazioni contro il possibile fallimento) dei paesi europei è ben evidente. I grafici dei CDS di Francia e Italia rappresentano molto la situazione e il rischio crescente del debito.
Secondo la maggior parte degli analisti e delle banche d'investimento i rendimenti dei titoli di Stato (Treasury USA, Bund, BTP, OAT, JGB) sono destinati a restare elevati non solo nel breve termine, ma anche nel medio-lungo periodo, rispetto ai livelli ultra-bassi del 2010-2021.
É una situazione complicata con tanti segnali contrastanti. Vediamo di riassumerli per comprendere meglio la situazione:
Tre mesi fa era la tesi più promettente del decennio con un rischio geopolitico aperto. Oggi l'accordo USA è firmato, il FTA con l'UE è chiuso e il PIL cresce del 7,8%. La tesi non è cambiata — si è rafforzata.
L'economia globale sta effettivamente mostrando una tenuta superiore alle attese: Fitch ha appena alzato la stima di crescita 2026 dal 2,4% al 2,6%, definendola "più resiliente del previsto" di fronte allo shock energetico, con l'Italia che passa da +0,6% a +1% (ANSA). Ma la resilienza di oggi non elimina i rischi di domani. Ecco i principali...
"Il Real Brasiliano verso il 2030: crescita, tassi e la scommessa elettorale".
1. La leva del "Passivo Implicito": Previdenza e Demografia
Il pessimismo strutturale sul mercato azionario cinese ha creato una divergenza marcata tra le valutazioni dei listini (CSI 300 e Hang Seng) e i fondamentali reali dell'economia. A livello di pricing, il mercato ha scontato per due volte consecutive uno scenario di rallentamento sistemico, portando i multipli di borsa a livelli di sconto storici...